실제로 요즘 공모주에 있어서 공모가치분석 자체의 의미는 무엇이며, 회사는 무엇을 하고 있으며, 향후 비전은 무엇인가? 이제 그것은 전혀 중요하지 않은 것 같습니다. 아무튼 수요예측 결과가 좋고 공모가가 밴드 상단에 있을 경우 대부분 청약 당일에 투자가 이루어져 상장일에 투입됩니다. 공모가는 기존과 마찬가지로 공모가격대 분석과 확정된 공모가를 바탕으로 산정된다. 투자분석 자체의 의미가 잊혀진 것 같습니다. 그럼에도 불구하고 시어스테크놀로지의 본질을 살펴보자.
Sears 기술 콘테스트 개요
먼저, 바쁘신 분들을 위해 Sears Technology의 공모에 대해 간략하게 요약해 드립니다. 청약은 6월 10일, 11일 이틀간 진행되며, 한국투자증권이 주관사이므로 해당 계좌를 보유하신 분만 참여하실 수 있습니다. 10일 오전에 오픈해도 문제가 없으니 구독을 원하시면 당일에 구독하셔도 됩니다. 최소 청약수량은 50주, 공모가는 17,000원이므로 청약에 참여하려면 최소 425,000원을 보유해야 합니다. (마진율이 50%이므로 17,000원 x 50주 x 50%) 수요예측 성공! 공모가는 밴드가격보다 3,000원 높다.
요즘 공모가가 바닥을 치는 경우는 거의 없다. 보통 공모가가 상한가에 도달하거나 공모가 밴드를 그냥 돌파하는 경우가 있는데 이번에 시어스도 공모가 상한가보다 높은 주당 1만7천원을 기록했다. 문득 최근 가입한 라메디텍이 생각나네요… 라메디텍도 시어스처럼 기술과 의료기기 분야에 있었습니다(두 회사 모두 영업이익 적자였습니다). 게다가 둘 다 밴드 상단을 돌파했다는 점과 공모가가 확정된 점은 마찬가지다.
공모가는 밴드보다 무려 3000원이나 높았다. 사실 밴드 자체가 낮은 편은 아니었어요. 유사업체인 비트컴퓨터, 셀바스 헬스케어, 트윔의 평균 PER 25.03배를 계산한 후, 2026년 예상 순이익을 매년 20% 할인율로 계산하여 당기 순이익을 77억 8천만원으로 추산하였으며, 여기에 PER 25.03배를 곱해 시가총액을 구했다. 1949억 달러로 추산됐다. 그렇게 나온 주가는 15,151원이었습니다. 반복적으로 추정한 주가인 IPO 할인율 15,151을 이용하여 밴드를 계산했는데, 할인율을 곱하기 전 공모가가 15,151보다 높았다. 실제로 2026년 예상 순이익도 예정된 계약과 설비에 따른 것이다. 용량 등을 고려하면 높다고 생각했는데, 이렇게 계산한 주가보다 공모가가 높았다. 연매출 18억원 남짓 기업의 시가총액은 1949억원… ..(공모가 기준으로 이보다 높지만) 수요예측에서는 기관이 1만8000~6000곳으로 몰렸다. 공모가 상단 대비 70% 이상 높은 19,000원이다. 물론, 허위청약이 과했던 과거와 달리, 지금은 허수청약 자체가 사라졌습니다. 예전에는 순자산 1억 기관이 수요예측을 조원 단위로 적어도 걸러낼 수 없었고, 허수청약으로 과열되는 경향이 심했다. 이제 수요예측이 주식납입능력을 초과할 경우 공모주 배정이 금지된다. 기관자산에 대한 수요예측에 참여하기 때문에 가상의 숫자는 존재하지 않습니다. 그러나 이들 기관들조차 실제로 여기에 자금을 전부 쏟아 붓지는 않고, (공모가 낮은 것보다는) 크게 튀는 것이 투자 측면에서 더 유리하기 때문에 높은 비율로 지출하는 경향이 뚜렷하다. 가격) 수요 예측에 실패하는 것보다. 아무튼 그럼에도 불구하고 참여 기관은 2,260개로 엄청난 숫자다. 상장일(19일) 직후 유통가능수량은 29.22%입니다. 상장 당일(19일) 유통가능수량은 29.22%로 평균이다. 일반적으로 25~30% 정도입니다. 적자를 내는 기업이 이렇게 높은 평가를 받을 수 있는 비전은 무엇일까? ? 시어스는 2009년 설립된 디지털 헬스케어 기업으로, 주요 사업은 원격의료 단말(원격 심전도 등)이다. 회사는 향후 웨어러블 의료기기와 비대면 병원 의료시스템 솔루션을 제공하겠다는 비전을 갖고 있다. 연간 매출은 11억~18억 원 정도이고, 회사는 매년 40억~90억 원 정도의 적자를 보고 있다. 현재 매출을 창출하고 있는 서비스는 MobiCare와 Think 두 가지입니다. 모비케어(MobiCare)는 웨어러블 심전도 분석 서비스이고, 씽크(Think)는 원격 환자 모니터링 서비스이다. 실제로 매출의 대부분은 MobiCare에서 발생합니다. 싱크대의 경우 지난 3월 24일 한림대학교성심병원 신경과와 광주보훈병원 신경병동에 설치했기 때문에 23년에는 이 성능이 반영되지 않았는데… 아무튼 지금의 주력은 모비케어입니다. 참고로 모비케어는 대웅제약과 독점판매계약을 통해 23년 만에 13억 원의 매출을 올렸다. 아직 매출 손실이 적은 소수의 고객이 있지만 개인적으로 이번 공모는 지나치게 거품이 많다고 생각합니다. 또 공모자금 중 52억원은 부채상환에 사용됐다. 웨어러블 기기 개발, 연구장비·프로그램 구입 등 운영비로 100억원이 쓰이지만, 그 중 60%인 60억원이 인건비로 쓰인다. 공모주인 시어스테크놀로지가 상장일에 얼마나 오르거나 내릴지는 아무도 모른다. 청약 성공 후 상장일 마진이 400% 급등해 청약 중 마진이 급등할 것인지, 아니면 공모가 이하로 떨어질 것인지는 누구도 알 수 없다. 하지만 개인적으로는 실체가 없는 기술이라 특별한 경우라고 생각한다. 나는 상장회사를 선호하지 않는다. (물론 리스크가 큰 만큼 높은 수익을 얻을 수도 있다.) 우선 시어스테크놀로지의 수요예측 결과는 성공적이다. 따라서 구독 역시 성공 패턴을 따르게 됩니다. 그리고 상장 당일 던지는 분들도 꽤 있을 겁니다. 공모주를 청약한 투자자 중 얼마나 많은 투자자가 계속 청약을 할 것인지 궁금하지만, 이러한 붐(?) 을 활용한다면 청약 후 상장일을 넘기는 전략이 효과적일 것으로 보인다.